Business

ฟิทช์ คงอันดับเครดิตไทยที่ 'BBB' แนวโน้มมีเสถียรภาพ

ฟิทช์ เรทติ้งส์ ประกาศคงเรตติ้งผู้ออกสกุลเงินต่างประเทศระยะยาวของไทย (IDR) ที่ 'BBB+' ด้วยแนวโน้มที่มีเสถียรภาพ ตัวขับเคลื่อนการจัดอันดับที่สำคัญ อันดับเครดิตของประเทศไทยได้รับการสนับสนุนจากการเงินภายนอกและการเงินสาธารณะที่แข็งแกร่ง ซึ่งยังคงรองรับความเสี่ยงด้านลบ ท่ามกลางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อจากการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส จุดแข็งเหล่านี้สมดุลกับลักษณะโครงสร้างที่อ่อนแอกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มผลิตภัณฑ์ 'BBB' ซึ่งรวมถึงคะแนนการกำกับดูแลของธนาคารโลกที่ต่ำกว่าและรายได้ต่อหัว และแนวโน้มการเติบโตระยะกลางที่อ่อนแอลงโดยพิจารณาจากส่วนหนึ่งจากอายุของประชากร การยืนยันด้วย Outlook ที่มีเสถียรภาพสะท้อนให้เห็นถึงการประเมินของ Fitch ว่าการเพิ่มขึ้นของหนี้ภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับการตอบสนองทางการคลังต่อการระบาดใหญ่นั้นสามารถระงับได้ในระยะกลาง โดยพิจารณาจากจุดแข็งของกรอบการคลังและบันทึกของประเทศไทยในการจัดการด้านการเงินสาธารณะ เศรษฐกิจที่พึ่งพาการท่องเที่ยวของไทยจะฟื้นตัวเพียง 1.8% ใน 2021 ฟิทช์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจที่พึ่งพาการท่องเที่ยวของไทยจะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อยเท่านั้น โดย 1.8% ใน 2021 หลังจากหดตัวลง 6.1% ใน 2020 ). การฟื้นตัวที่อ่อนแอเกิดจากกระแสการท่องเที่ยวที่จำกัดและการหยุดชะงักจากคลื่น Covid-19 ครั้งที่สามซึ่งเกิดขึ้นในเดือนเมษายน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 2% ในช่วงปลายไตรมาส 121 ซึ่งจะกดดันการฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชน ถึงกระนั้น การส่งออกสินค้าที่แข็งแกร่งพร้อมกับการเบิกจ่ายที่สูงขึ้นสำหรับโครงการลงทุนภาครัฐยังมีความเสี่ยงกลับด้านต่อแนวโน้มการเติบโตใน 2H21 การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ใน 2022 เราคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ใน 2022 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์จากภายนอก มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล และการค่อยๆ ไหลกลับของกระแสการท่องเที่ยว รัฐบาลเริ่มโครงการฉีดวัคซีนโควิด 19 จำนวนมากในต้นเดือนมิถุนายน โดยตั้งใจจะฉีดวัคซีน 70% ของประชากร และเมื่อเร็ว ๆ นี้ประกาศว่าจะเปิดพรมแดนใหม่อย่างช้าๆ สำหรับนักท่องเที่ยว นอกจากนี้ โครงการ “Phuket Sandbox” ที่จะเปิดตัวในเดือนกรกฎาคมจะอนุญาตให้นักท่องเที่ยวที่ได้รับวัคซีนเดินทางเข้าโดยปราศจากการกักกัน อย่างไรก็ตาม การกลับมาเริ่มต้นของการท่องเที่ยวที่ไหลเข้ามาสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดจะใช้เวลาสองสามปีในมุมมองของ Fitch การขาดดุลของรัฐบาลจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.9% ของ GDP Fitch คาดการณ์ว่าการขาดดุลของรัฐบาลทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.9% ของ GDP (ตามสถิติการเงินของรัฐบาล) ในปีงบประมาณที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน 2021 (FY500 ) จากประมาณ 4.4% ในปีงบประมาณ 20. การขาดดุลทางการคลังในวงกว้างสะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของรัฐบาลในการเพิ่มการสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจและปกป้องครัวเรือนและธุรกิจจากรอยแผลเป็นในระยะยาว พระราชกำหนดฉุกเฉินได้รับการอนุมัติในเดือนเมษายน 2020 เพื่อให้มีการใช้จ่ายเพิ่มเติม 1.0 ล้านล้านบาท (เฉลี่ย 3.1% ของ GDP) ในปีงบประมาณ 20 และปีงบประมาณ 21 เป็นองค์ประกอบสำคัญของความพยายามนี้ ภายใต้กรณีพื้นฐานของเรา เราคาดการณ์ว่าการขาดดุลของรัฐบาลทั่วไปจะลดลงเหลือ 4.0% ของ GDP ในปีงบประมาณ 19 จากการปรับปรุงรายได้และการลดลงของ Covid- 19 การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการฟื้นตัวที่คาดหวัง คณะรัฐมนตรีอนุมัติพระราชกำหนดฉุกเฉินฉบับใหม่ในเดือน พ.ค. โดยให้อำนาจกระทรวงการคลังกู้เงินเพิ่มอีกไม่เกิน 500 พันล้านบาท (2.9% ของประมาณการปีงบประมาณ) 20 GDP) ภายในเดือนกันยายน 2022 เราคาดว่าเงินจำนวนมากเหล่านี้จะถูกเบิกจ่ายในปีงบประมาณ 19 หนี้ภาครัฐจะเพิ่มขึ้นเป็น 45 7% ของ GDP Fitch คาดการณ์หนี้สาธารณะโดยรวมของรัฐบาล (GGGD) เพื่อเพิ่มเป็น 250 .7% ของ GDP โดย FYE19 จาก 22.9% ที่ FYE19 ยังต่ำกว่าค่ามัธยฐาน 'BBB' ปัจจุบัน ของ 52.4% ที่คาดการณ์ใน 2022 การลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นอย่างมากคือกลยุทธ์การจัดการหนี้ที่ดีของรัฐบาล แสดงให้เห็นตัวอย่างจากอายุเฉลี่ยที่ยาวนานของหลักทรัพย์รัฐบาลที่ 9.5 ปี และมีส่วนแบ่งในสกุลเงินท้องถิ่นสูงกว่า 70% (ค่ามัธยฐานปัจจุบัน 'BBB': 68.8%) ข้อมูลพื้นฐานของเราคาดการณ์ว่า GGGD/GDP จะสูงสุดที่ 53.7% ในปีงบประมาณ23 แล้วลดลงเล็กน้อยเนื่องจากการฟื้นตัวของการเติบโตและการขาดดุลการคลังที่แคบลง เราเชื่อว่านอกเหนือจากประวัติการบริหารการเงินสาธารณะที่เข้มแข็งแล้ว แนวทางของหนี้จะยังคงยึดตามพระราชบัญญัติความรับผิดชอบทางการเงิน สิ่งนี้ต้องได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการเป็นระยะในการเพิ่มเพดานหนี้สาธารณะต่อ GDP ซึ่งเราคาดว่าจะเกิดขึ้นในปีงบประมาณ 19 เพื่อให้มีที่ว่าง สำหรับการใช้จ่ายเพิ่มเติม อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) อยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.5% ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.5% นับตั้งแต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2020 เราคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้น 2022 และใช้มาตรการที่กำหนดเป้าหมายมากขึ้นเพื่อสนับสนุนการฟื้นตัว ธปท. เปิดตัวโครงการสินเชื่อซอฟต์โลนใหม่ 250 พันล้านบาทในเดือนมีนาคม 2021 แก่สถาบันการเงินเพื่อการให้กู้ยืมแก่ SMEs ที่มีศักยภาพ ธปท. จะจัดหาเงินทุนต้นทุนต่ำเพื่อสนับสนุนโครงการปรับโครงสร้างหนี้สูงถึง THB พันล้านบาทสำหรับผู้กู้เอกชนที่มีสิทธิ์ผ่านคลังสินทรัพย์พร้อมตัวเลือกการซื้อคืน ฟิทช์คาดว่าแรงกดดันเงินเฟ้อที่เงียบลงใน 2021 โดย CPI ทั่วไปคาดว่าจะอยู่ที่ระดับล่างสุดของกรอบเป้าหมายของ ธปท. 1%-3% การเงินภายนอกที่แข็งแกร่งยังคงเป็นจุดแข็งด้านเครดิตหลัก ฟิทช์คาดการณ์ว่าดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุล 0.5% ของ GDP ใน 2021 ลดลงจากช่วงก่อนเกิดโรคระบาด เนื่องจากรายรับจากการท่องเที่ยวลดลง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าส่วนเกินจะค่อยๆ เพิ่มขึ้นเป็น 2.3% ของ GDP ใน 2022 และ 4.0% ใน ในขณะที่การท่องเที่ยวฟื้นตัว ภายใต้การคาดการณ์ของเรา ฐานะเจ้าหนี้ภายนอกรายใหญ่ของประเทศไทยจะยังคงอยู่ที่ 45.5% ของ GDP ใน 2021 (ค่ามัธยฐานปัจจุบันของ BBB: – 5.8%) เราคาดการณ์ว่าเงินสำรองเงินตราต่างประเทศจะทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ที่ USD258 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในสิ้น 2021 เพียงพอที่จะครอบคลุม 10.8 เดือนของการชำระเงินภายนอกปัจจุบันใน 2021 ยังคงเกินค่ามัธยฐาน 'BBB' ที่ 9.3 เดือน สภาพแวดล้อมทางการเมืองของประเทศไทยยังคงละเอียดอ่อน แม้ว่าการประท้วงที่นำโดยเยาวชนที่เริ่มขึ้นใน 2020 จะถูกระงับไว้ท่ามกลางคลื่นลูกที่สามของไวรัส เราเชื่อว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความตึงเครียดทางการเมืองยังมีอยู่อย่างจำกัด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความตึงเครียดทางการเมืองที่นำไปสู่การเลือกตั้งทั่วไปครั้งต่อไป เนื่องจาก อาจขัดขวางความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและธุรกิจ Fitch ยังคงแนวโน้มภาคธุรกิจของธนาคารไทยที่มีเสถียรภาพ สภาพแวดล้อมการดำเนินงานยังคงมีความท้าทายท่ามกลางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ซบเซา อัตราส่วนหนี้ครัวเรือนต่อ GDP ที่สูงอยู่แล้วเพิ่มขึ้นอีกเป็น 68.3% ในช่วงปลายปี 2020 การว่างงานที่สูงขึ้นอันเนื่องมาจากการระบาดใหญ่อาจขัดขวางความสามารถในการชำระหนี้ของบางครัวเรือน อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบของโรคระบาดที่มีต่อคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะบรรเทาลงได้ด้วยบัฟเฟอร์การสูญเสียที่เพียงพอ ในการนี้เราพิจารณาสำรองการสูญเสียเงินกู้ 250.2% และ CET1 ในอัตราส่วน .2% (end-1Q21) เป็นเบาะรองสำคัญในการดูดซับความสูญเสียที่ไม่คาดคิด ESG – Governance: ประเทศไทยมี ESG Relevance Score (RS) ที่ '5' สำหรับทั้งเสถียรภาพทางการเมืองและสิทธิ และสำหรับหลักนิติธรรม คุณภาพของสถาบันและกฎระเบียบ และการควบคุมการทุจริต เช่นเดียวกับกรณีของอธิปไตยทั้งหมด คะแนนเหล่านี้สะท้อนถึงน้ำหนักสูงที่ตัวชี้วัดการกำกับดูแลกิจการของธนาคารโลก (WBGI) มีในรูปแบบการจัดอันดับอธิปไตยที่เป็นกรรมสิทธิ์ของเรา ประเทศไทยมีการจัดอันดับ WBGI ปานกลางที่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 46 ซึ่งส่วนหนึ่งสะท้อนถึงศักยภาพของสถาบันที่ดีและคุณภาพด้านกฎระเบียบ และหลักนิติธรรมที่จัดตั้งขึ้น ชดเชยด้วยการเมืองที่คงอยู่ ความผันผวน

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Back to top button